Nhà đầu tư SpaceX qua các SPV đối mặt với rủi ro sở hữu cổ phiếu sau IPO
Khi SpaceX chuẩn bị lên sàn, nhiều nhà đầu tư tham gia thông qua các phương tiện đầu tư đặc biệt (SPV) đa tầng vẫn chưa rõ số lượng cổ phiếu thực tế họ nắm giữ, thậm chí đối mặt với nguy cơ bị lừa...
Sự kiện SpaceX chính thức lên sàn chứng khoán đánh dấu một cột mốc quan trọng, nhưng đồng thời cũng phơi bày những lỗ hổng trong cấu trúc đầu tư thông qua các phương tiện đầu tư đặc biệt (SPV). Nhiều nhà đầu tư tham gia vào các SPV này hiện vẫn chưa xác định được chính xác số lượng cổ phiếu họ sẽ nhận được, hoặc thậm chí là liệu họ có nhận được cổ phiếu nào hay không.
Khác với các thương vụ thông thường, SpaceX chứng kiến tình trạng các SPV được xếp chồng lên nhau, đôi khi lên tới 4 hoặc 5 tầng. Điều này xảy ra do nhu cầu đầu tư vào SpaceX quá lớn, khiến các nhà đầu tư trong một SPV lại tiếp tục thành lập một SPV mới từ số cổ phần của họ. Đây được xem là bài kiểm tra lớn nhất cho tính minh bạch của mô hình SPV đa tầng.
Theo các chuyên gia và nhà quản lý SPV, thách thức lớn nhất nằm ở thời gian chờ đợi. Khi lệnh hạn chế chuyển nhượng (lock-up) sau IPO được gỡ bỏ dần trong khoảng 4 tháng, các nhà quản lý SPV mới bắt đầu phân phối cổ phiếu. Do cấu trúc phân tầng, tầng SPV đầu tiên sẽ nhận cổ phiếu trước, sau đó mới đến các tầng tiếp theo. Quá trình này có thể kéo dài từ 8 đến 9 tháng đối với những nhà đầu tư ở tầng dưới cùng.
Ngoài vấn đề thời gian, rủi ro về chi phí và tính minh bạch cũng rất đáng báo động. Nhiều nhà đầu tư lo ngại rằng lợi nhuận kỳ vọng sẽ bị “ăn mòn” bởi các loại phí quản lý không rõ ràng. Tệ hơn, sự phức tạp của chuỗi sở hữu khiến việc kiểm chứng tính hợp pháp của các nhà quản lý SPV ở từng tầng trở nên cực kỳ khó khăn. Đã có những trường hợp ghi nhận nhà quản lý SPV mất liên lạc hoặc thậm chí bị kết án tù vì gian lận, làm dấy lên lo ngại về việc một số SPV thực chất là các mô hình lừa đảo.
Các chuyên gia trong ngành cảnh báo rằng, khi các lệnh lock-up hết hiệu lực và quá trình phân phối cổ phiếu bắt đầu, thị trường có thể sẽ chứng kiến thêm nhiều vụ việc gian lận bị phanh phui. Đối với những nhà đầu tư ở cuối chuỗi, việc không nắm rõ toàn bộ cấu trúc và uy tín của các nhà quản lý phía trên đang trở thành một canh bạc đầy rủi ro.
Nguồn tham khảo: TechCrunch
No Comment! Be the first one.