Góc nhìn từ các nhà đầu tư LP: Khi cuộc chơi mạo hiểm trở nên ‘nóng’ hơn bao giờ hết

Trong hệ sinh thái khởi nghiệp, các nhà đầu tư góp vốn (Limited Partners – LP) đóng vai trò là “nguồn tiền phía sau các quỹ đầu tư”. Hiện nay, họ đang đứng trước một bối cảnh thị trường đầy biến động nhưng cũng tiềm ẩn những cơ hội sinh lời khổng lồ. Beezer Clarkson từ LGT Capital Partners và Amit Bhatti từ TrueBridge đã có những chia sẻ thẳng thắn về thực trạng này.

Sự tập trung vốn vào các “gã khổng lồ” AI

Trước đây, các LP thường đa dạng hóa danh mục đầu tư bằng cách rót vốn vào nhiều quỹ khác nhau để giảm thiểu rủi ro. Tuy nhiên, sự trỗi dậy của các tên tuổi như OpenAI và Anthropic đã phá vỡ quy tắc này. Hầu hết các quỹ đầu tư mạo hiểm (VC) đều đổ xô vào cùng một vài cái tên, bất chấp các quy tắc xung đột lợi ích truyền thống. Theo các chuyên gia, đây là đặc tính của “quy luật lũy thừa” (power law) trong đầu tư mạo hiểm: việc tập trung vào các công ty thắng cuộc là cần thiết, dù tốc độ diễn ra nhanh chóng hiện nay khiến nhiều người cảm thấy lo ngại.

Áp lực về tốc độ giải ngân

Chu kỳ huy động vốn của các quỹ đang rút ngắn đáng kể, từ mức tiêu chuẩn 2-3 năm xuống còn 12-18 tháng. Việc các quỹ liên tục gọi vốn mới hoặc tăng quy mô quỹ giữa chừng là dấu hiệu “đèn vàng” mà các LP đang theo dõi sát sao. Dù vậy, điểm khác biệt so với thời kỳ bùng nổ của tiền điện tử (crypto) trước đây là các công ty hiện nay đã bắt đầu chứng minh được doanh thu thực tế, thay vì chỉ dựa vào những kỳ vọng viển vông.

Thanh khoản và thị trường thứ cấp (Secondaries)

Thị trường thứ cấp đã trở thành “chân kiềng” thứ ba cho thanh khoản, bên cạnh IPO và M&A. Việc bán cổ phần trong các công ty như OpenAI hay Anthropic không còn là điều cấm kỵ mà đã trở thành một công cụ quản trị danh mục phổ biến. Các LP hiện nay cởi mở hơn với việc các nhà quản lý quỹ (GP) thực hiện các giao dịch thứ cấp để thu hồi vốn cho nhà đầu tư.

Cơ hội cho các nhà quản lý quỹ mới (Emerging Managers)

Dù các quỹ lớn đang chiếm ưu thế về vốn, cơ hội vẫn tồn tại cho các nhà quản lý quỹ mới. Các LP vẫn sẵn sàng rót vốn cho những người có tư duy khác biệt, ngay cả khi quy mô quỹ nhỏ hơn (từ 25 đến 50 triệu USD). Những nhà quản lý trẻ, có khả năng tiếp cận sớm với các tài năng AI tại các trường đại học hàng đầu, đang chứng minh được giá trị của mình thông qua khả năng chọn lọc dự án xuất sắc.

Nhìn chung, dù thị trường đang ở giai đoạn “nóng”, các nhà đầu tư vẫn giữ thái độ thận trọng nhưng lạc quan. Họ tin rằng sự tập trung vào những công ty có giá trị thực sẽ là chìa khóa để vượt qua các chu kỳ biến động sắp tới.

Nguồn tham khảo: TechCrunch